美邦政府合门、法邦总理解职等变乱，加剧市集不确定性，推升黄金、加密泉币等资产的涨幅，金价连更始高，COMEX金一度破4000美元/盎司。
权利市集方面，只管不料变乱迭出，环球合键股指众半上涨，除了降息往还（假期美联储降息预期变更不大），还受益于AI叙事，连续鞭策合联股票上涨（Open AI和AMD合营等）。全体来看，10月1-7日，日经225正在合键股指中涨幅最大，抵达6.7%；其次为韩邦kospi指数涨3.6%、越南VN30涨2.5%、德邦DAX涨2.1%。而纳斯达克、标普500、恒生指数涨幅不大，永诀涨0.57%、0.42%、0.38%。
环球债市方面，邦庆时间海外合键经济体邦债长端收益率广泛上行。日本后续大概出台财务刺激，法邦政府动荡很大水准上也源自财务研究，市集对合键繁荣经济体财务可连接性的挂念加剧。日本、法邦30年邦债收益率永诀大幅上行15、6bp，也一度带头美邦和德邦超长债收益率正在6日上行2-3bp，但是7日有所回落。假期美债2年、10年和30年收益率永诀-3.6、-2.2、-0.5bp。
商品市集方面，除了金银大涨，降息往还+需要叙事也鞭策工业金属上涨，LME锡和铜假期涨幅均超3%。金属方面，金价冲破汗青高点，Comex黄金一度破4000美元/盎司，伦敦金和Comex金涨幅永诀抵达3.2%、3.4%。伦敦银上涨2.4%。工业金属中，LME锡涨3.9%，部门受印尼回击作恶锡矿影响，LME铜涨3.8%。能源方面，受OPEC+增产预期以及中东地缘政事平静的影响，WTI原油、布伦特原油永诀下跌0.5%、0.4%。
汇率方面，美元指数先跌后涨。10月1日，美邦联邦涨幅停摆后，一度鞭策美元走弱至97.5以下。而假期中后段，日本自民党总裁推举落地，鞭策日元（兑美元）大幅贬值，从147贬至151-152区间，叠加法邦总理解职导致欧元走弱（贬值约0.8%），鞭策美元指数被动走强，从10月1日的97.5重回98.5+。但是，对繁荣经济体财务可连接的挂念，大概正鞭策繁荣经济体泉币对黄金延续“贬值”。
（数据开头：wind，日期为2025.10.1-2025.10.7，指数过旧事迹不预示其来日发挥，投资需隆重）
美邦处置和预算办公室公告，因为联邦资金耗尽，美邦联邦政府将于外地时光10月1日0时“合门”，这是美邦政府时隔近七年的再度停摆。导致美邦政府合门的直接导火索是共和党和对偶然拨款法案存正在根基不合，这使得美邦参议院未能通过一项由共和党提出、旨正在将政府资金延伸至11月21日的连接决议案。因为立场刚强，因而停摆的连接时光尚难以预测。因为政府陷入停摆，数十万联邦雇员将被迫无薪息假，部门群众办事或暂停、延迟，经济数据宣布将受到影响。最直领受到攻击的是本该于外地时光周五（10月3日）公告的非农数据缺席。美邦芝加哥联储主席暗示，芝加哥联储估摸9月赋闲率应为4.3%。美联储数据显示，劳动力市集依旧牢固。（华西证券）
外地时光周三（10月1日）公告的“小非农”ADP数据呈现萎缩，美邦9月私营企业就业人数不料删除3.2万人，而此前一个月的数据也被厘正为删除3000人。这一结果与市集预期截然不同，市集预测为增长5.1万人。ADP正在声明中注明称，此次就业数据的不料下滑，部门源于ADP的年度数据基准调度；但也夸大即使剔除手艺性调度的影响，就业增进的动能连接正在大家半行业中削弱的全部趋向并未调动。ADP就业数据公告后，市集加大了对美联储降息的押注。正在美邦政府停摆，非农就业申诉并未依时宣布的配景下，ADP数据的首要性被相当放大。因为ADP就业的不料萎缩，往还员以为到本年岁终前再举办两次降息的大概性明显上升。（华西证券）
外地时光10月4日，日本执政党自民党总裁推举结果揭晓，高市早苗击败小泉进次郎等众名角逐敌手，获胜中选自民党新一任总裁。因为自民党目前仍正在邦会保留第一大党位子，高市早苗估计将正在几天后的宰相指名推举中成为日本首位女性宰相。高市早苗念法财务扩张和政事右倾态度，被视为已故宰相安倍晋三的徒弟。正在财务策略方面，高市早苗念法优先酌量债务与GDP比率，以为怠忽经济增进需求的财务规律是本末颠倒。正在泉币策略方面，高市早苗并未做精确阐明，但市集以为她偏向于宽松泉币策略。美银美林剖析称，高市早苗的胜选将使得日元走弱、同时挽救日本邦债收益率弧线峻峭化的趋向。（华西证券）
9月29日，特朗普与以色列总理内塔尼亚胡举办会讲，并正在随后召开的讯息宣布会上陡然公告了加沙安全“20点谋划”，其首要标的是两边各自开释人质。以色列马上许诺了“20点谋划”，特朗普予以哈马斯72小时的酌量时光，倘若哈马斯应许，加沙兵戈将顷刻解散。外地时光10月3日，特朗普宣布“结果通牒”，称哈马斯务必正在美东时光10月5日18时之前应许解散加沙冲突和重筑加沙的“20点谋划”。随后哈马斯称，应许按照特朗普的发起，开释全豹活着的以色列人质，并交出遇难者尸体。特朗普于外地时光10月4日正在社交媒体上发文，称以色列仍然应许正在加沙地带的“开始撤军线”，美方已向哈马斯予以阐明。一朝哈马斯确认，“停火将顷刻生效”。（华西证券）
10月5日，媒体报道称，OPEC+亲昵就11月增产13.7万桶/日告终规则性订定。沙特愿望通过更大幅度的增产来安稳市集份额，即夺回被巴西、圭亚那和美邦页岩油出产商抢占的部门。同时，更大的石油需要希望助助消重美邦汽油价钱，进而压制通胀，更好地为特朗普的经济议程办事。（华西证券）
邦庆中秋假期前半程（10月1日-4日）全社会跨区域职员活动量创汗青新高，累计约12.43亿人次，日均值进步3.1亿人次，比拟客岁同期擢升5.2%，呈现出强劲的出行生机。个中，铁途日均客运量 1973万人次；公途职员活动量28704万人次；水途客运量170万人次；民航客运量240万人次，均完毕同比正增进。本年邦庆中秋假期，估计全社会跨区域职员活动量将达23.6亿人次，日均约2.95亿人次。（东吴证券）
邦庆出逛需求繁荣。美团旅逛数据显示，截至9月22日，2025年邦庆文旅预订同比增速达73%。以往年体会来看，节前部门航路有落价是平常形象。但本年节前一周，邦庆时间的机票价钱虽有降落，全部仍高于客岁同期，消费者“捡漏”难度加大。以上海为例，据旅逛大数据监测，邦庆假日前四天上海市共应接搭客1511.75万人次，同比增进23.74%；上海市宾馆客店均匀客房出租率为64.7%，同比增长2个百分点。据商务部商务大数据监测，假期前四天世界中心零售和餐饮企业贩卖额同比增进3.3%。
正在假期前后均可“请3息12”的拼假政策下，更众消费者抉择向后延伸假期。从出行人流量来看，9月29日入手下手进入邦庆出行顶峰，10月1日是节前客流最顶峰。去哪儿数据显示，更众人抉择“请3息12”拼假出行，出行顶峰将向来连接到10月12日。美团旅游数据显示，截至9月27日，正在“提前息假”（9月27日-10月8日）和“延伸假期”（10月1日-10月12日）之间，更众消费者抉择向后延伸假期，10月9日-10月12日出逛热度较客岁同期明显擢升。
从人群构造看，年青人是出逛主力。美团旅游数据显示，2025年邦庆文旅预订人群中，00后年青搭客占比达62%。出行人群中，年青人结伴出行范畴大、增量众，“拼假”作为也众发于年青人；亲子出逛也有增长，银发族则更众抉择正在10月8日之后错峰出行。
境内逛方面，途牛数据显示，热门宗旨地中北京、上海、三亚、成都、广州、重庆、杭州、南京、西安、青岛等是邦庆中秋假期出逛的更热门抉择。出逛焦点方面，赏秋逛、古板文明逛以及血色旅逛等更受搭客青睐。自驾逛、自正在行、高铁逛、宗旨地1-3日跟团逛等机动化、碎片化的出逛体例成为搭客的热门抉择。本年邦庆中秋假期，平台境内自驾逛、自正在行产物截至目前的预订出逛人次较客岁同期均增进了1倍以上。
长假叠加拼假变成的超长假期，出境逛市集生机迸发。美团旅游数据显示，热门宗旨地榜单中兼具息闲度假、文明体验与便捷出行上风的宗旨地备受注目，日本、泰邦、中邦香港、中邦澳门、新加坡、韩邦、马来西亚、美邦、越南、印度尼西亚跻身Top10。从出逛体例来看，出境长线天行程的纯玩团更受搭客青睐。出境短线宗旨则浮现跟团逛、自正在行各有千秋的明显特性。个中，免签宗旨地的自正在行产物预订更为火爆。（东吴证券）
按照邦度影戏资金办数据，10月1日至5日，中邦影戏票房收入为13.3亿元，同比下滑22.1%。据猫眼专业版数据，截至10月6日19时，2025年邦庆档影戏总票房（含预售）破15亿。《愿望军：浴血安全》《731》《刺杀小说家2》排列前三位。（东吴证券）
中邦群众银行于9月30日宣布告示称，保留银行体例活动性充分，2025年10月9日，中邦群众银行将以固定命目、利率招标、众重价位中标体例发展11000亿元买断式逆回购操作，限期为3个月（91天）。数据显示，10月将有8000亿元3个月期买断式逆回购到期。由此，央行10月9日发展11000亿元买断式逆回购操作，意味着10月3个月期买断式逆回购加量续作3000亿元，开释呵护活动性宽松的策略信号。（东吴证券）
上交所、深交所于9月30日永诀宣布报告暗示，及格境外投资者可能列入正在沪深往还所上市的往还型盛开式指数基金期权（ETF期权）往还，往还宗旨限于套期保值。本年今后，中邦证监会先后放宽及格境外投资者列入境内商品期货、商品期权和ETF期权等产物的节制。此举旨正在连接拓展及格境外投资者可投资领域，阐扬及格境外投资者轨制的上风和吸引力，便当境外机构投资者卓殊是设备型资金利用适配的危险处置器材，有利于擢升外资机构投资作为的牢固性，鼓舞其对A股的恒久投资。（东吴证券）
克日，财务部、商务部连合印发《合于发展消费新业态新形式新场景试点任务的报告》和《合于发展邦际化消费处境成立任务的报告》，鞭策通过增长优质消费需要、打制邦际化消费处境等，有用胀励消费需求、升高消费者踊跃性。消费新业态新形式新场景试点任务，拟援救50个驾驭试点都市，聚焦健康首发经济办事体例、更始众元化办事消费场景、援救优质消费资源与著名常识产权（IP）跨界联名等宗旨，擢升消费品德，胀励消费生机，更好餍足群众群繁众样化、区别化消费需求。邦际化消费处境成立任务，拟援救15个驾驭试点都市，加强“购正在中邦”品牌打制，聚焦充足高品德消费需要、优化涉外付出办事、擢升邦际化办事水准等宗旨，更始邦际化、众元化消费场景，打制尤其便捷、痛疾的消费处境。（东吴证券）
克日，邦度发改委已会同财务部向地方下达了本年第四批690亿元超恒久卓殊邦债援救消费品以旧换新资金，至此，终年3000亿元焦点资金已一齐下达。本年今后，邦度生长变革委会同财务部等部分，用心贯彻落实党焦点、邦务院合于履行“两新”策略的计划安插，有序下达超恒久卓殊邦债资金援救消费品以旧换新。本年1-8月，世界共有3.3亿人次申领消费品以旧换新补贴，带头合联商品贩卖额进步2万亿元，维持社会消费品零售总额同比增进4.6%。（东吴证券）
邦庆中秋双节时间，众地出台新一轮楼市优化策略，叠加假日房产促销行径，联合为“银十”市集注入动力。9月30日，武汉从公积金贷款认定、贸易贷款补贴等八个方面完整房地产策略。义乌也公告自10月1日起履行新一轮房地产“新政”，推出总额为2亿元的购房补贴。策略盈余之下，各地借势邦庆黄金周发展楼市促销行径，变成“策略+行径”的联动效应。深圳住筑局正在节前宣布“邦庆中秋深圳好房行径”预告，聚焦福田、罗湖、南山等中央区域，会聚近百个优质正在售楼盘，通过线上线下联动形式，为市民打制便捷高效的置业平台。从各地反应的贩卖数据来看，双节时间楼市成交显示踊跃变更。据湖北住筑新闻，10月1日-10月5日，全省房地产贩卖面积比拟客岁假期增进超10%。（东吴证券）
9月29日，DeepSeek公告官方App、网页端、小序次均已同步更新为DeepSeek-V3.2-Exp。DeepSeek先容，得益于新模子办事本钱的大幅消重，官方API价钱也相应下调，新价钱即刻生效。正在新的价钱策略下，开垦者移用DeepSeek API的本钱将消重50%以上。（兴业证券）
10月2日，环球颇具影响力的AI基准测试机构Artificial Analysis公告了最新一期环球视频天生大模子榜单。个中，疾手可灵2.5Turbo模子发挥亮眼，正在图生视频、文生视频两个赛道永诀斩获1329和1252的Arena ELO基准测试评分，一举超越Veo3、Ray3、PixVerse V5等一众模子，荣登榜首。正在文本呼应、动态成果、品格保留以及美学成果等众个要害维度上，可灵2.5Turbo模子连接保留着环球领先的上风。（兴业证券）
10月2日，微软公司将把其人工智能订阅办事整合进Office软件，以更好地与OpenAI的ChatGPT打开角逐。该公司公告推出价钱更高的Microsoft 365版本，该版本将包蕴集成闲扯呆板人和人工智能功效，如图像天生。新的Microsoft 365高级版每月用度为19.99美元，个中网罗该公司的人工智能咨议助手和天生更众图像的才能。（兴业证券）
10月2日，苹果公司已暂停对Vision Pro头显的升级谋划，转而静心于开垦能与Meta平台公司产物相抗衡的智能眼镜。该公司正研提议码两品种型的智能眼镜，网罗一款与iPhone配对且无独立显示屏的眼镜，以及另一款装备显示屏、可离间Meta雷朋（Ray-Ban）显示器的眼镜。苹果的眼镜将高度依赖语音交互和人工智能，估计将有众种样式，并具备扬声器、摄像头和语音担任等功效。（兴业证券）
10月1日，三星电子和SK海力士两家韩邦芯片巨头与OpenAI的星际之门项目告终开始供货订定，进一步安稳了它们正在高端人工智能(AI)存储芯片市集的领先位子。OpenAI首席践诺官Sam Altman周三订立意向书，邀请这两家韩邦公司列入数据中央成立。英伟达、甲骨文等AI算力巨头也列入个中。三星和SK海力士永诀宣布告示称，跟着“星际之门”项目正在环球扩张，OpenAI的总体需求大概抵达每月90万片晶圆。SK海力士正在告示中称，这一需求预测是目前环球高带宽存储芯片(HBM)产能的两倍众，凸显了“星际之门”项目范畴之大以及环球人工智能生长之疾。（兴业证券）
9月30日，世界社会保险基金理事会宣布世界社会保险基金2024年度申诉，申诉显示，2024年基金投资收益额2184.18亿元，投资收益率8.1%，2024岁暮，世界社会保险基金资产总额33224.62亿元，基金权利总额为29128.02亿元。基金自创立今后的年均投资收益率7.39%。9月29日，世界社会保险基金理事会宣布2024年基础养老保障基金受托运营年度申诉，申诉显示，地方养老基金2024年投资收益额1056.88亿元，投资收益率5.52%。社保基金会合联担当人暗示，社保基金会僵持并连接充足“恒久投资、代价投资、义务投资”理念，慎重庄重发展投资运营处置，老实实践好基金安宁和保值增值主体义务。（兴业证券）
9月29日，股债恒定ETF希望年内落地。据财联社获悉，已有基金公司收到往还所报告，针对股债恒定ETF产物举办体例改制，体例改制需求正在10月底之前已毕。有基金公司暗示，体例改制后，股债恒定ETF最疾将于11月到12月迎来上报。本年今后，中证指数公司仍然继续推轶群个股债恒定比例指数系列，网罗中证A500往还所股债恒定比例指数系列、中证现金流往还所股债恒定比例指数系列、中证盈余低波往还所股债恒定比例指数系列，每个系列股债比例永诀网罗5/95、10/90、15/85、20/80、30/70等。股债恒定指数可能认识为被动固收“+”政策，投资者可能显露控制其危险收益特性，从而更便捷地完毕资产设备标的。（兴业证券）
古板日历效应下，邦庆后市集众呈“涨众跌少”的形式：沪指往往正在邦庆前2个往还日止跌，节后5个往还日内放量上行，且小盘股弹性更为卓越；本轮节前2个往还日已呈现资金提前博弈反弹的行为，节后指数层面需中心体贴往还节律，加倍珍视量价的配合环境。
假期时间利好合键会合正在：内部，出行旅逛与消费需求开释炎热；海外，美联储降息预期升温、中美商洽或开释乐观信号、AI 家产趋向催化明显。短期内市集品格或倾向具备催化的、远期滋长属性更强、估值拘束更低的宗旨，以及策略+涨价逻辑维持的有色等顺周期链条。10月市集将渐渐迎来三季报披露窗口及众项经济数据的宣布，叠加“十五五”筹划、APEC聚会等首要宏观变乱，后续市集不具备大级别调度危险，希望渐渐积聚向上动能。
高盛最新研报再次对中邦半导体行业投下重磅“看涨”票，近一个月内接续四次上调中芯邦际和华虹半导体的标的价，以为它们将恒久受益于邦内人工智能驱动的芯片需求增进。假期时间，港股中芯邦际和华虹接踵上涨，这一趋向背后的中央逻辑是海外投行对“本土处置计划”的承认，意味着邦产芯片的进一步生长。申诉指出，DeepSeek近期宣布的实践性新模子DeepSeek V3.2-Exp，明显消重了操练和推理本钱，使其API用度降落进步50%。其余，中邦AI操纵的发生式增进，将催生对数据中央电源处置芯片、AI筑造合联的蓝牙/WiFi、图像传感器、射频及微担任器等芯片的巨量需求。这将有用消重AI手艺的操纵门槛，鞭策其更遍及的贸易落地。基于对中邦AI生态生长的乐观预期，高盛以为市集对中邦半导体公司的估值正正在重估，中心体贴芯片半导体、自助可控等硬科技家产链宗旨，如遇大幅高开，投资者或可低吸入场。
邦庆时间海外权利市集广泛上涨，个中科技股是合键驱动力。AI+操纵方面，假期OpenAI 宣布了视频天生模子Sora2，与第一代比拟天生的视频尤其传神；AI芯片方面，假期AMD和OpenAI签了6千兆瓦芯片供应订定，股价立马一度暴涨超30%。节后科技滋长占优的品格大概延续。复盘汗青，节后科技滋长占优的品格大概延续。一是节后策略和外部变乱仍然偏踊跃：开始，节后四中全会即将召开， “十五五” 筹划大概连续鼎力援救生长新质出产力和科技更始，踊跃的策略连接； 其次，短期中美商业商洽连续，节后外部变乱也大概偏踊跃。二是节后人工智能、呆板人等家产趋向大抵率延续上行。三是节后邦外里活动性大抵率撑持宽松。四是目今TMT 成交额占比和估值汗青分位数处于中性偏高水准。
美邦政府合门、法邦总理解职等变乱，加剧市集不确定性，推升黄金、加密泉币等资产的涨幅，黄金价钱一度冲破4000美元，而且有海外投行将标的价擢升至4900美元。铜矿供应扰动（自正在港矿难停产）与低库存鞭策LME铜价假期大涨。这一趋向使得黄金和有色金属合联ETF如黄金股、有色金属、工业有色等具有较强的上涨潜力，且个中期逻辑还是显露。短期来看，9月份今后的上涨动能虽有所开释，但美联储宽松周期的延续、地缘政事危险的常态化以及市集投资需求的连接流入，仍将鞭策金价撑持高位轰动偏强的形式。工业金属（如铜、铝），不光受益于宏观处境，也正值“金九银十”的古板旺季，供需形式偏紧。
假期日经225指数发挥强劲，受高市早苗胜选鞭策的“安倍经济学”回归预期影响，指数单日大涨逾4%，日元兑美元同步贬值至150合口左近。投资者可中心体贴日经225指数，沿“高市往还”收益板块结构：高市早苗念法延续宽松泉币策略与扩张性财务策略，中心进入半导体、AI、能源安宁与邦防等范畴，日元贬值与利率处境宽松利好金融与出口导向型板块。同时，市集估计高市早苗中选新任日本宰相后，日本财务扩张的力度大概更大，对增进带来维持，然而否会影响日央行加息过程仍有不确定性。
（数据开头：Wind，中原基金，各媒体、各券商研报，个股不组成保举，截至2025.10.8）
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