3月14日，邦内“殡葬第一股”福寿园（发外赢余预警，估计2024年整年归母净利润仅为3.72亿元至3.96亿元，同比暴跌50%至53%。这一数据不但远低于市集预期，更是公司自2010年从此初次浮现这样大幅度的功绩滑坡。音书发外后，3月17日早盘福寿园股价暴跌12.36%，报3.9港元/股，总市值缩水至90.47亿港元，创下近年来新低。

　　从高端墓园霸主，到赢余才力急速萎缩，福寿园的紧张曾经从短期的市集膺惩，演变为永远筹备形式的失效。墓穴发售疲软、消费降级、AI转型遇阻、税务本钱上升等众重题目，正将福寿园推向空前绝后的延长瓶颈。

　　福寿园无间以高端墓穴市集为主旨赢余点，近年来墓穴价值陆续上涨。2018年至2023年，其墓穴均匀售价从10.25万元/个上涨至11.95万元/个，涨幅约17%。然而，2024年先河，这一趋向浮现了逆转：2024年上半年，福寿园墓园任职收入9.06亿元，同比大跌29.6%。同期，筹备性墓穴任职发售数目同比节减31.5%。墓穴单价跌破12万元大合，降至11.73万元，显示市集承担力降低。

　　福寿园的墓穴发售紧张，背后是中邦殡葬行业面对的“消费降级”情景。正在现时经济境况下，消费者对高价墓穴的担当度大幅降低，中低端产物需求相对上升，而福寿园的高端定位反而成了发售挫折。

　　已经，福寿园仰仗平稳的现金流和高毛利率，被以为是港股中最端庄的投资标的之一。但目前，赢余才力正面对空前绝后的压力：2024年上半年筹备利润率降低至54.4%，同比节减7.9%，符号着公司利润被告急挤压。殡仪任职收入1.84亿元，同比节减17.8%，筹备利润率从20.9%降至14%，赢余才力骤降。部门隶属公司因税务成分导致税务本钱上升，进一步拖累利润。

　　值得防备的是，福寿园此前无间依赖“涨价+并购”形式庇护高延长，但正在消费端降级、市集饱和的处境下，这一形式正面对失效危害。

　　正在古板交易延长乏力的靠山下，福寿园试图通过AI数字人交易来寻找新的延长点，推出“灵境”公司，并研发三种AI数字人任职：1.数字人图文版（199元/次）：让照片启齿说线.定制数字人（价值待定）：具备气象定制、声响克隆、语音驱动等特质。

　　然而，这一新兴交易的市集前景并不乐观：市集需求不豁后。大大都消费者仍目标于古板的“入土为安”观点，对数字人再造逝者的形式担当度较低。价值缺乏逐鹿力。市道上肖似的“照片开白话言”任职，电商平台均价仅10元支配，远低于福寿园的订价，定制化交易更难以范畴化。国法与伦理争议。AI再造亲人涉及肖像权、隐私权、伦理德行等国法危害，囚系不完好，行业典范尚未确立。

　　家当剖判师指出，AI数字人交易更像是一种“噱头”，而非真正具备贸易代价的产物。正在赢余形式尚不清爽、国法危害不豁后的处境下，福寿园能否寄托AI翻盘，仍是未知数。

　　面临功绩暴雷，本钱市集率先用脚投票。3月17日早盘，福寿园股价大跌12.36%，创下近几年来最大跌幅。自2023年从此，福寿园股价已累计下跌高出30%，远低于港股全体浮现。

　　机构投资者对福寿园的信仰也正在削弱：2024年8月，邦泰君安已下调福寿园2024—2026年净利润预测，以为公司短期承压，永远前景存疑。机构估计，福寿园2024年整年利润或将跌破4亿元大合，远低于此前市集广泛预期的7亿元以上。

　　这注脚，本钱市集对福寿园的估值逻辑正正在爆发转换：从“高延长、现金流平稳”的龙头企业，转换为“古板行业延长乏力、赢余形式存疑”的逆境公司。

　　纵然中邦老龄化趋向仍正在加深，殡葬行业永远需求仍旧存正在，但福寿园的延长瓶颈也愈发彰彰：1.高端墓穴需求下滑，无法寄托提价支柱功绩。2.行业囚系或趋厉，地方政府对民营殡葬企业的扶助节减。3.AI殡葬交易赢余形式不明，国法危害高。4.本钱市集信仰降低，股价承压，融资才力受限。

　　福寿园短期内固然通过尤其派息来安慰投资者，但这无法隐蔽其功绩延长乏力的题目。要是无法找到新的主旨延长点，福寿园恐怕将陷入更永远的延长逆境。

　　2024年，福寿园遭受了空前绝后的挑衅：墓穴销量大跌、高端市集需求萎缩、利润率降低、AI交易陷入伦理争议，本钱市集信仰下滑。已经寄托“高毛利+提价+并购”形式高速延长的福寿园，目前正正在迎来真正的“行业周期”。

　　要是2025年无法通过产物构造调治、市集战术优化、科技更始等办法重塑逐鹿力，福寿园或将从“稳赚行业”滑入“古板夕照行业”，面对更厉酷的挑衅。（内容根源贸易晨刊）